مقدمة الخبر تقرير بت مورفو اليومي والأخبار الأساسية: البيتكوين - الخميس، ٢٥ ديسمبر ٢٠٢٥ صباح الخير لقراء بت مورفو، وعيد ميلاد مجيد للجميع! مع اقتراب نهاية العام، يحافظ البيتكوين على موقعه فوق مستوى ٨٧,٠٠٠ دولار الحاسم، ومع ذلك يستعد السوق لاختبار كبير حيث يقترب انتهاء صلاحية خيارات (أوبشن) ضخمة بقيمة ٣٠.٣ مليار دولار يوم الجمعة، مما قد يحدد نغمة التوجه نحو الربع الأول من عام ٢٠٢٦. من منظور السلسلة (On-Chain)، تشير الصورة الأساسية إلى فترة من التوازن. تشير تقارير المحللين إلى أن البيتكوين يتداول حاليًا بالقرب من «قيمته العادلة»، وفقًا لنماذج التقييم التي تأخذ في الاعتبار مقاييس مثل القيمة المحققة (Realized Cap) وعدد الأيام التي تم فيها تدمير العملات (Coin Days Destroyed). يأتي هذا التموضع بعد انخفاض ملحوظ بعد أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر، مما يشير إلى أن حركة السعر الحالية ليست ممتدة بشكل مفرط من الناحية الفنية بناءً على هذه الإشارات الأساسية على السلسلة. في غضون ذلك، لا يزال التراكم المؤسسي نقطة مضيئة: واصلت خزائن الأصول الرقمية (DATs) اتجاه الشراء عند الانخفاض، حيث أضافت ٤٢ ألف بيتكوين في الثلاثين يومًا الماضية وهي أسرع وتيرة تراكم لها منذ يوليو ٢٠٢٥ حتى مع تراجع بعض حاملي الصناديق المتداولة في البورصة (ETPs). على الصعيد الاقتصادي الكلي، انخفضت مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في ٢٠ ديسمبر بشكل غير متوقع إلى ٢١٤,٠٠٠ مطالبة، أي أقل من التوقعات البالغة ٢٢٤,٠٠٠، مما يشير إلى مرونة في سوق العمل على الرغم من التقلبات الأخيرة. في حين أن هناك ملاحظات حول تشوهات بيانات العطلات، فإن هذه القراءة تدعم سردية الاستقرار الوظيفي، وهو ما يتناقض مع المخاوف المستمرة بشأن استمرار التضخم وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة. علاوة على ذلك، لا يزال المستثمرون يستوعبون تداعيات عام ٢٠٢٥ الصعب، حيث كان أداء البيتكوين أقل بكثير من الأصول التقليدية مثل مؤشر S&P 500. يظل التركيز بالكامل على إشارات السياسة، حيث يعد التوقع بتيسير محتمل من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام ٢٠٢٦ محفزًا صعوديًا رئيسيًا يأمل المستثمرون أن يكسر مرحلة التوحيد الحالية. إن تقارب مخاطر انتهاء صلاحية الخيارات مع الاستقرار الاقتصادي الكلي سيكون السرد الرئيسي الذي يجب مراقبته ونحن ندخل الأيام التداولية القليلة الأخيرة من العام. تحليل الأخبار يستمر سعر البيتكوين في التنقل ضمن نطاق ضيق، متمركزاً فوق مستوى الـ 87,000 دولار الهام نفسياً، بينما يتوقف السوق للاحتفال بعطلة عيد الميلاد. ومع ذلك، فإن المستقبل الفوري تسيطر عليه آليات السوق الهيكلية، وتحديداً انتهاء صلاحية عقود الخيار (الأوبشن) الضخمة البالغة 30.3 مليار دولار المقرر يوم الجمعة. من المتوقع على نطاق واسع أن يعمل حدث الانتهاء هذا كقوة كبيرة، مما قد يخلق تأثيراً مغناطيسياً على السعر حتى تاريخ الانتهاء، وبعد ذلك يمكن أن ترتفع التقلبات مع قيام التجار بإعادة توازن مراكزهم استعداداً للعام الجديد. ديناميكيات السلسلة: توزيع الحيتان يلتقي بالشراء المؤسسي يعرض المشهد على السلسلة ازدواجية. فبينما تشير السياق الأوسع إلى أن البيتكوين قريب من «القيمة العادلة» المحسوبة بناءً على مقاييس مثل القيمة المحققة (Realized Cap)، تظهر الأنشطة بين أكبر حاملي العملة تحركات ملحوظة. وتحديداً، تشير البيانات إلى أن المحافظ التي تحتفظ بما بين 10,000 و 100,000 بيتكوين قد وزعت (باعت) ما يقرب من 36,500 بيتكوين، بقيمة تقارب 3.37 مليار دولار، منذ بداية ديسمبر. وقد ذُكر هذا التوزيع من قبل مجموعة الحيتان الرئيسية هذه كمثبط لقدرة البيتكوين على الحفاظ على الزخم التصاعدي. على النقيض من ذلك، يحافظ القطاع المؤسسي على قناعته. وكما ذُكر في المقدمة، سجلت خزائن الأصول الرقمية (DATs) مؤخراً أكبر عمليات تراكم لها منذ يوليو 2025، حيث أضافت 42,000 بيتكوين خلال الثلاثين يوماً الماضية، مستوعبةً جزءاً من ضغط البيع. [اقتباس: السياق] علاوة على ذلك، هناك تقارير عن استيقاظ حيتان كانت خاملة، حيث قام أحد الحيتان الخامل لمدة ثماني سنوات بنقل 400 بيتكوين إلى منصة تداول، محققاً ربحاً يزيد عن 30 مليون دولار. تؤكد هذه التحركات الكبيرة والاستراتيجية أن رؤوس أموال كبيرة يتم إعادة تمركزها بنشاط بدلاً من مجرد الاحتفاظ بها، مما يغذي حالة عدم اليقين الأوسع المحيطة بتحركات الأسعار على المدى القريب. المشهد التنظيمي: تقدم الوضوح، وتكيف البنية التحتية شهد البيئة التنظيمية في أواخر عام 2025 تحولاً في الزخم من جهود الإنفاذ إلى وضع الأطر التنظيمية. وعلى مستوى العالم، تميز عام 2025 بتطبيق قواعد شاملة، مثل نظام MiCA في الاتحاد الأوروبي، مما يوفر مسارات أوضح للمشاركة المؤسسية. وفي الولايات المتحدة، يستمر التقدم، حيث أصدرت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ مسودة ثنائية الحزب من شأنها توسيع سلطة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على السلع الرقمية. والأمر بالغ الأهمية بالنسبة للأنظمة الأساسية للسوق هو أن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أصدروا بيانات في منتصف ديسمبر توضح وجهات نظرهم حول كيفية احتفاظ سماسرة-التجار بـ «الحيازة المادية» لأوراق العملات المشفرة، مما يؤكد أساساً الحاجة إلى الوصول إلى المفاتيح الخاصة للامتثال. بالإضافة إلى ذلك، تلقت دار مقاصة الأوراق المالية (DTC) خطاب عدم إجراء (No-Action Letter) يسمح بترميز أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية على سلاسل كتل معتمدة، وهي خطوة يُتوقع أن تحفز اعتماد الأصول الواقعية (RWA) في عام 2026. تشير هذه التطورات التأسيسية إلى أنه على الرغم من استمرار الاحتكاك التنظيمي الفوري، يتم وضع الأساس لاندماج مؤسسي أعمق، وهو سرد صعودي طويل الأجل. معنويات المجتمع: تفاؤل حذر وسط رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة تبدو معنويات المجتمع منقسمة، حيث توازن بين انخفاض الأسعار الأخير والأمل في «تجمع سانتا» لنهاية العام. وفي حين انخفضت مؤشرات المعنويات إلى منطقة «الخوف الشديد» عقب الانخفاض من أعلى مستويات أكتوبر، هناك اعتقاد بأن السوق لم يصل بعد إلى مرحلة الاستسلام الكامل، مما يشير إلى أن إعادة اختبار مستويات أدنى قد تكون ضرورية لتصفية الرافعة المالية المتبقية. على الجانب الآخر، ينبع بعض التفاؤل من التوقعات الاقتصادية الكلية. تنبأ إيلون ماسك مؤخراً بأن «النمو ذي الرقمين قادم في غضون 12 إلى 18 شهراً»، وهو تصريح اعتبره مؤيدو البيتكوين إشارة صعودية للأصول الخطرة، على الرغم من المخاوف المتبقية من محللين آخرين يتوقعون سوقاً هابطاً محتملاً في عام 2026. وتعتمد هذه السردية على التيسير المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2026 – وهو حافز رئيسي لكسر مرحلة التوحيد الحالية المذكورة في المقدمة. [اقتباس: السياق] بينما يتجاوز المستثمرون تقلبات نهاية العام، يظل التركيز منصباً على ما إذا كان الصمود الذي أظهره التراكم المؤسسي والوضوح التنظيمي المتطور يمكن أن يتغلب على العبء الفوري لانتهاء صلاحية عقود الخيار. التوقعات الخلاصة: مفترق طرق التقلبات قبيل انتهاء صلاحية الخيارات يجد سوق البيتكوين الحالي نفسه عند نقطة تحول حرجة، حيث يُظهر نظرة أساسية مختلطة. في حين أن القناعة المؤسسية القوية، والدليل على ذلك هو أكبر طفرة في التراكم المؤسسي منذ يوليو 2025، توفر أساسًا متينًا، إلا أن هذه النظرة المتفائلة يتم كبحها بواسطة رياح هيكلية معاكسة كبيرة على المدى القصير. ينصب التركيز الفوري بشكل كامل على انتهاء صلاحية الخيارات الضخم الذي تبلغ قيمته 30.3 مليار دولار أمريكي والمقرر يوم الجمعة. من المرجح أن يمارس هذا الحدث قوة جذب مغناطيسية على السعر حتى تاريخ الانتهاء، مما يشير إلى احتمالية كبيرة للتوحيد ضمن نطاق سعري في المدى القريب. علاوة على ذلك، تسلط الديناميكيات على السلسلة (On-chain) الضوء على معركة حاسمة: مجموعات الحيتان الكبرى تقوم بتوزيع حيازات كبيرة - حوالي 36,500 بيتكوين هذا الشهر - تعادل حاليًا عمليات الشراء الثابتة من قبل خزائن الأصول الرقمية. كما أن إعادة تنشيط كبار الحائزين طويل الأجل يضفي تعقيدًا إضافيًا على الصورة عن طريق ضخ جني الأرباح النشط في مجمع المعروض. بالنسبة للـ 24 إلى 48 ساعة القادمة، يجب على المستثمرين مراقبة إشارتين رئيسيتين: دقة تحركات الأسعار حول مستوى 87,000 دولار مع اقتراب موعد الانتهاء، والارتفاع الفوري في التقلبات بعد الانتهاء، والذي سيشير إلى ما إذا كان السوق سيتحرر من تأثير الخيارات أو يستقر مرة أخرى في نمط الاحتفاظ الحالي. كن مستعدًا للمناورات الحادة المحتملة مع قيام التجار بتعديل دفاتر التحوط الخاصة بهم. *إخلاء المسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.*