مقدمه خبر صبح بخیر و به گزارش اخبار روزانه و بنیادی بیت‌مورفو برای یکشنبه، 28 دسامبر 2025 خوش آمدید. همانطور که سال به پایان خود نزدیک می‌شود، بیت‌کوین در حال عبور از یک دوره کاملاً نزولی است و پیش‌بینی می‌شود که ربع چهارم (Q4) را با کاهشی نزدیک به 20% به پایان برساند که یکی از ضعیف‌ترین عملکرد‌های فصلی آن در تاریخ اخیر محسوب می‌شود. شاخص‌های درون زنجیره‌ای (آن‌چین) نشان می‌دهند که فرآیند تسلیم ممکن است هنوز در جریان باشد و به چند ماه حرکت جانبی یا نزول بیشتر قبل از یک بازگشت احتمالی اشاره دارند. این ضعف در تضاد آشکاری با دارایی‌های سنتی پناهگاه امن قرار دارد؛ طلا و نقره هر دو با سرازیر شدن سرمایه‌گذاران به سمت پوشش‌های واقعی (فیزیکی) در بحبوحه تنش‌های ژئوپلیتیکی، شاهد افزایش قابل توجهی بوده‌اند. عملکرد قیمت فعلی بیت‌کوین، در حدود سطح 87,000 دلار، روایت «طلای دیجیتال» را به چالش می‌کشد، زیرا بیشتر شبیه به یک دارایی پرخطر است که به شرایط نقدینگی حساس است. بازار همچنین تأثیر انقضای عظیم 23 میلیارد دلاری قراردادهای اختیار معامله در Deribit در هفته گذشته را جذب کرد؛ این رویداد، بار سنگین موقعیت‌های پوشش داده شده را که می‌تواند بر نوسانات اوایل سال 2026 تأثیر بگذارد، از بین برد. از منظر کلان اقتصادی، تمرکز همچنان به طور کامل بر جلسه آتی فدرال رزرو در ژانویه است، علیرغم سیگنال‌های متفاوت. گزارش اخیر تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم ایالات متحده که قوی‌تر از حد انتظار و برابر با 4.3% بود، احتمال کاهش فوری نرخ بهره را کاهش داده است، اگرچه کاهش در بازار کار همچنان می‌تواند سیاست‌های تسهیلی را توجیه کند. علاوه بر این، فشارهای سیاسی شدید همچنان بانک مرکزی را احاطه کرده است، به ویژه در مورد انتخاب جانشین جروم پاول، که منجر به بحث‌های قابل توجهی در مورد استقلال آینده فدرال رزرو و احتمال تسهیل سیاست‌های تهاجمی در سال 2026 شده است. در اخبار ذخایر جهانی، در حالی که دلار آمریکا جایگاه غالب خود را با نزدیک به 58% از ذخایر جهانی حفظ می‌کند، ساختار زیربنایی مالی جهانی دائماً تحت بررسی است. امروز، در حالی که بیت‌کوین در نزدیکی سطوح حمایتی در حال تثبیت است، نکته کلیدی این است که مسیر کوتاه‌مدت بازار به نظر می‌رسد هم به خروج‌های مداوم ETF و هم به سیگنال‌دهی فدرال رزرو در مورد مسیر نرخ بهره سال 2026 گره خورده است. تحلیل اخبار صبح بخیر و به گزارش روزانه اخبار و بنیادی بیت‌مورفو (BitMorpho) برای یکشنبه، 28 دسامبر 2025 خوش آمدید. با نزدیک شدن به پایان سال، بیت‌کوین در حال گذراندن یک دوره کاملاً نزولی است و پیش‌بینی می‌شود که فصل چهارم (Q4) را با کاهشی نزدیک به 20 درصد به پایان برساند که نشان‌دهنده یکی از ضعیف‌ترین عملکردهای فصلی آن در تاریخ اخیر است. اندیکاتورهای درون زنجیره‌ای (On-chain) نشان می‌دهند که تخلیه (فروش ناشی از فشار) ممکن است هنوز در جریان باشد و به حرکت جانبی یا کاهش بیشتر طی چند ماه آینده پیش از یک بازگشت احتمالی اشاره دارد. این ضعف تضاد شدیدی با دارایی‌های سنتی پناهگاه امن دارد، به طوری که طلا و نقره هر دو با سرازیر شدن سرمایه‌گذاران به سمت پوشش‌های امن ملموس در بحبوحه تنش‌های ژئوپلیتیکی، افزایش قابل توجهی را ثبت کرده‌اند. عملکرد قیمتی فعلی بیت‌کوین که در حدود 87,000 دلار معامله می‌شود، روایت «طلای دیجیتال» را به چالش می‌کشد، زیرا رفتاری شبیه به یک دارایی پرریسک دارد که به شرایط نقدینگی حساس است. بازار همچنین تأثیر انقضای عظیم 23 میلیارد دلاری اختیار معامله (آپشن) در دِری‌بیت (Deribit) در هفته گذشته را جذب کرد که یک بار سنگین از موقعیت‌های پوشش داده شده را از بین برد که می‌تواند بر نوسانات اوایل سال 2026 تأثیر بگذارد. از منظر کلان، تمرکز همچنان به طور کامل بر جلسه آتی فدرال رزرو در ژانویه است، با وجود سیگنال‌های متفاوت. گزارش اخیر قوی‌تر از حد انتظار تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم (Q3) ایالات متحده با نرخ 4.3 درصد، شانس کاهش فوری نرخ بهره را کاهش داده است، اگرچه نرم شدن در بازار کار همچنان می‌تواند تسهیل را اجبار کند. علاوه بر این، فشار سیاسی شدید همچنان پیرامون بانک مرکزی وجود دارد، به ویژه در مورد انتخاب جانشین جروم پاول، که منجر به بحث‌های قابل توجهی در مورد استقلال آتی فدرال رزرو و احتمال تسهیل سیاست‌های تهاجمی در سال 2026 شده است. در اخبار ذخایر جهانی، در حالی که دلار آمریکا جایگاه غالب خود را با تقریباً 58 درصد از ذخایر جهانی حفظ می‌کند، ساختار زیربنایی مالی جهانی تحت نظارت مداوم است. امروز، در حالی که بیت‌کوین نزدیک به سطح حمایت در حال تثبیت است، نکته کلیدی این است که مسیر کوتاه‌مدت بازار به نظر می‌رسد هم به خروج‌های پایدار ETF و هم به سیگنال‌دهی فدرال رزرو در مورد مسیر نرخ بهره سال 2026 گره خورده است. *** خروج‌های ETF همچنان بر عملکرد قیمتی کوتاه‌مدت فشار می‌آورند سرعت اصلی فشار بر قیمت بیت‌کوین در این آخر هفته، فشار بازخرید مداوم بر صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین اسپات ایالات متحده است. پس از یک هفته پرنوسان، ETFهای بیت‌کوین در تاریخ 26 دسامبر خالص خروجی 83.27 میلیون دلاری را ثبت کردند که پنجمین روز متوالی بازخریدها بود، زیرا BTC برای حفظ سطح 88,000 دلار تقلا می‌کرد. صندوق FBTC فیدلیتی با 74.38 میلیون دلار پیشتاز این بازخریدها بود، و صندوق GBTC گری‌اسکیل نیز با 8.89 میلیون دلار برداشت همراه بود. رکورد خروج پنج روزه اکنون مجموع بازخریدها در هفته گذشته را به بیش از 750 میلیون دلار رسانده است. اگرچه این رشته خروج به خودی خود نگران‌کننده به نظر می‌رسد، اما درک زمینه اهمیت دارد. با نگاهی وسیع‌تر، کل گروه ETF اسپات ایالات متحده هنوز حدود 113.8 میلیارد دلار دارایی در اختیار دارد و از زمان راه‌اندازی، ورودی خالص تجمعی تقریباً 56.9 میلیارد دلاری را حفظ کرده است. با این حال، *نرخ* فروش نگران‌کننده است و نشان می‌دهد که معامله‌گران مومنتوم یا سودبرداران کوتاه‌مدت فعالانه در حال کاهش میزان دارایی خود هستند که با رکود فصلی گسترده‌تر همبستگی دارد. علاوه بر این، این واقعیت که قیمت بیت‌کوین در حالی که دارایی‌های سنتی پناهگاه امن مانند طلا و نقره در حال افزایش هستند، در حال کاهش است، بر طبقه‌بندی فعلی آن به عنوان یک دارایی پرریسک با بتای بالا که به شدت به تغییرات نقدینگی بازار ناشی از این جریان‌ها حساس است، تأکید می‌کند. داده‌های درون زنجیره‌ای: تخلیه در مقابل تعهد چشم‌انداز درون زنجیره‌ای سیگنال ترکیبی ارائه می‌دهد که با پیش‌بینی «حرکت جانبی یا نزولی» همسو است. یک معیار کلیدی استرس، «معیار تخلیه» بیت‌کوین، پس از فروش اواخر سال به بالاترین سطح ثبت شده خود رسید و نشان‌دهنده موج سنگینی از فروش اجباری یا تحقق زیان است. این نشان می‌دهد که درد در سراسر بازار احساس می‌شود، که یک پیش‌درآمد تاریخی برای یک کف احتمالی است. در یک سیگنال متضاد بالقوه صعودی، نرخ هش شبکه شاهد شدیدترین کاهش از آوریل 2024 بود که نشان‌دهنده نوعی تخلیه ماینر است که از نظر تاریخی پیش از یک کف رخ می‌دهد. در مقابل، معیارهای دیگر بر فقدان تعهد خرید فوری دلالت دارند. داده‌ها نشان‌دهنده واگرایی «دست‌های الماسی» است، جایی که دارندگان بلندمدت (بیش از 5 سال) بدون تغییر باقی مانده‌اند، در حالی که دارندگان میان‌مدت (1 تا 5 سال) در حال فروش هستند. نگران‌کننده‌تر برای عملکرد قیمتی فوری، تعداد تراکنش‌های برداشت درون زنجیره‌ای از صرافی‌ها به سطوحی رسیده که آخرین بار در سال 2016 دیده شد و نشان‌دهنده بی‌علاقگی یا خستگی گسترده سرمایه‌گذاران است تا انباشت فعال. افزودن به این احساس نزولی، مجموع خالص بیش از 17,700 بیت‌کوین در 10 روز گذشته به صرافی‌ها منتقل شده است، که از نظر تاریخی پیش‌درآمد فشار فروش است. اگرچه ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها در این ماه نصف شده است، که نشان‌دهنده کاهش ریسک فروش فوری از سوی بازیگران بزرگ است، تصویر کلی نشان‌دهنده بازاری است که منتظر یک کاتالیزور است. محیط کلان: عدم قطعیت فدرال رزرو همچنان باقی است تصویر کلان همچنان تحت سلطه فدرال رزرو است، علیرغم اینکه جلسه FOMC دسامبر از قبل برگزار شده است. فدرال رزرو در دسامبر 25 واحد پایه نرخ بهره را کاهش داد و محدوده هدف را به 3.5 تا 3.75 درصد رساند و به ضعف بازار کار استناد کرد. با این حال، گزارش قوی‌تر از انتظار 4.3 درصدی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم اکنون روایت ژانویه را پیچیده می‌کند. تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که اگر بازار کار همچنان نرم شود، فدرال رزرو ممکن است در ژانویه 2026 کاهش نرخ را از سر بگیرد، اما عدم قطعیت فعلی، تشدید شده توسط بحث‌های سیاسی در مورد استقلال فدرال رزرو، سیگنال‌های سیاستی محتاطانه‌ای را حفظ می‌کند. این عدم قطعیت کلان مستقیماً به رفتار دارایی پرریسک بیت‌کوین ترجمه می‌شود. اگر موسسات موضع «ریسک‌گریز» را حفظ کنند، همانطور که پس از کاهش دسامبر مشاهده شد، تلاش بیت‌کوین تا زمانی که فدرال رزرو به وضوح به مسیر تسهیل تهاجمی سال 2026 متعهد شود، ادامه خواهد یافت. تحولات اکوسیستم و مقرراتی در جبهه اکوسیستم، سال 2025 با ادغام عمیق‌تر بین کریپتو و امور مالی سنتی (TradFi) تعریف شده است، حتی در حالی که سرمایه گزینشی می‌شود. یک توسعه مهم، تأیید مشروط OCC بود که به پنج شرکت بزرگ از جمله سیرکل، ریپل و پاکسوس برای مجوزهای تراست بانک ملی اعطا شد و دسترسی مستقیم به مسیرهای پرداخت فدرال رزرو را فراهم کرد. این ادغام استیبل کوین‌ها را به عنوان زیرساخت‌های حیاتی تثبیت می‌کند و حجم انتقال در طول سال بیش از 150 درصد رشد داشته است. علاوه بر این، توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در حال ورود به مرحله تولید است، به طوری که DTCC اجازه یافت تا Russell 1000 و اوراق خزانه‌داری را روی بلاک‌چین‌های عمومی توکنیزه کند. به طور خاص برای بیت‌کوین، توسعه در L2ها، زنجیره‌های جانبی و کانال‌های پرداخت که برای استفاده از BTC به عنوان دارایی پایه طراحی شده‌اند، شاهد افزایش قابل توجهی است. از نظر دید قانونی، در حالی که هیچ مقررات خاص جدیدی برای BTC ذکر نشد، روند کلی، استقرار قوانین جامع در سراسر اتحادیه اروپا و ایالات متحده بوده است که بازیگران بزرگ مالی سنتی را وارد این حوزه می‌کند و راه را برای پذیرش گسترده‌تر هموار می‌سازد، هرچند با احتیاط بیشتر. کانون توجه شدید سیاسی بر استقلال فدرال رزرو نشان می‌دهد که هرگونه تغییر عمده سیاستی در سال 2026 به شدت مورد بررسی قرار خواهد گرفت و بر شرایط نقدینگی کریپتو به همین ترتیب تأثیر می‌گذارد. چشم‌انداز: معاملات آرام یکشنبه بیت‌کوین را در نزدیکی حمایت نقطه کنترل 85,000 دلاری خود به طور خطرناکی میخکوب کرده است. با تداوم خروج ETF و آشکار بودن خستگی درون زنجیره‌ای، بازار به نظر می‌رسد برای آزمایش مجدد سطوح اخیر آماده شده است، مگر اینکه یک تغییر واضح و انقباضی در چشم‌انداز کلان یا کاهش قابل توجهی در فشار فروش از قدرت خرید آسیا در ساعات اولیه معاملات پدیدار شود. چشم‌انداز نتیجه‌گیری: پیمایش در رکود پایان سال با پایان گزارش یکشنبه مورخ ۲۸ دسامبر ۲۰۲۵، چشم‌انداز بنیادی کلی بیت‌کوین در کوتاه‌مدت به وضوح مختلط تا نزولی است. این ارز دیجیتال در حال به پایان رساندن یک فصل دشوار است که پیش‌بینی می‌شود با افت تقریباً ۲۰ درصدی به پایان برسد و در بحبوحه عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی مداوم، به طور قابل توجهی عملکردی ضعیف‌تر از دارایی‌های سنتی پناهگاه امن مانند طلا و نقره داشته باشد. داده‌های درون زنجیره‌ای نشان می‌دهند که حرکت قیمتی فعلی در نزدیکی ۸۷,۰۰۰ دلار همچنان در حال تثبیت است و این بدان معناست که یک چرخش صعودی قانع‌کننده هنوز در افق نزدیک نیست. در نگاه به آینده، مسیر کوتاه‌مدت بازار توسط دو کاتالیزور اصلی تعیین خواهد شد. اول، سرمایه‌گذاران باید جریان‌های مربوط به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین اسپات را به دقت زیر نظر بگیرند؛ خروج‌های مداوم همچنان بر احساسات بازار فشار وارد خواهد کرد. دوم، و از اهمیت بیشتری برخوردار است، بازار همچنان به شدت بر سیگنال‌دهی فدرال رزرو در خصوص سیاست نرخ بهره سال ۲۰۲۶ متمرکز است، به ویژه پس از انتشار قوی داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم. در ۲۴ تا ۴۸ ساعت آینده، انتظار می‌رود بیت‌کوین عمدتاً روند احساسات ریسک بازار گسترده‌تر را دنبال کند، در حالی که ممکن است سطوح حمایت حیاتی را آزمایش نماید، زیرا نقدینگی در حال هضم انقضای بزرگ معاملات آپشن است که هفته گذشته انجام شد. تا زمانی که سیگنال‌های واضح‌تری از سیاست‌های کلان اقتصادی یا تغییر قاطعی در تقاضای ETF ظهور نکند، تثبیت در سطوح فعلی محتمل‌ترین سناریو است. *سلب مسئولیت: این گزارش صرفاً جنبه اطلاع‌رسانی دارد و به منزله مشاوره مالی نیست. همواره پیش از اتخاذ تصمیمات سرمایه‌گذاری، تحقیقات لازم خود را انجام دهید.*