در دل بازارهای پرنوسان کریپتو، ۲۳ اکتبر ۲۰۲۵ روزی است که اتریوم دوباره در کانون توجه قرار گرفته. با قیمتی که حدود ۳,۸۵۰ دلار نوسان می‌کند – افتی از باز شدن کندل روزانه در ۳,۹۲۰ دلار به وقت GMT – انگار اکوسیستم DeFi و استیکینگش در حال آزمایش است. آیا این فقط یک عقب‌نشینی موقت است، یا نشانه‌ای از خستگی طولانی‌تر؟ از همان ابتدا، حجم معاملات اتریوم به سطوح پایینی رسیده، شبیه به آنچه در بهار دیده‌ایم. این حجم کم، مثل یک علامت هشدار است؛ هولدرهای بلندمدت در حال فروش هستند، و معامله‌گران خرده با تردید به چارت‌ها خیره شده‌اند. تحلیل‌گران اشاره می‌کنند که شکست حمایت ۳,۸۰۰ دلار می‌تواند درهای ۳,۷۰۰ را باز کند، جایی که ترس از ادامه روند نزولی هفت‌روزه بازار شدت می‌گیرد. اما همیشه یک 'اما' وجود دارد. شاخص RSI در حدود ۴۲ قرار گرفته، که خنثی است اما نه بیش از حد فروخته‌شده، و برخی باور دارند این می‌تواند مقدمه‌ای برای بازگشت باشد. عوامل خارجی هم بی‌تأثیر نیستند. تحریم‌های تازه آمریکا بر شرکت‌های نفتی روسیه، روزنفت و لوک‌اویل، که نیمی از صادرات نفت این کشور را پوشش می‌دهند، موج جدیدی از افزایش قیمت انرژی را به راه انداخته. هرچند اتریوم بعد از مرج به Proof-of-Stake رفته و وابستگی کمتری به ماینینگ دارد، اما هزینه‌های بالاتر انرژی می‌تواند بر سرورهای نودها و کلیت شبکه تأثیر بگذارد. دلار هم، با صعود ملایم پیش از انتشار داده‌های CPI، دارایی‌های پرریسک مثل ETH را تحت فشار قرار می‌دهد. ین ژاپن ضعیف‌تر شده، و اختلاف سیاست‌های بانک‌های مرکزی، شکاف‌ها را وسیع‌تر می‌کند. با این وجود، جرقه‌هایی از امید از نوآوری‌های داخلی می‌تابد. برنامه جدید استیکینگ Cryptomesh، که وعده بازدهی‌های نوین و انقلابی می‌دهد، توجه استیکرها را جلب کرده. تام لی، آن تحلیل‌گر سرشناس، همچنان بر ۱۰,۰۰۰ دلار تا پایان سال پافشاری می‌کند، و می‌گوید اتریوم 'مرده نیست' – فقط در حال تحول است. در کانادا، وعده‌های مارک کارنی برای سرمایه‌گذاری‌های 'نسل جدید' در بودجه نوامبر، با تمرکز بر فناوری‌های نوظهور، می‌تواند جریان سرمایه را به سمت بلاکچین هدایت کند، هرچند با هشدارهایی در مورد 'فداکاری‌ها'. عمیق‌تر که برویم، نهنگ‌هایی که سقوط اکتبر را پیش‌بینی کردند، حالا با شرط‌بندی‌های نزولی ۲۲۶ میلیون دلاری علیه موقعیت‌های لانگ، بازار را تکان می‌دهند. اتریوم، همراه با بیت‌کوین در ۱۰۸,۵۰۰ دلار، بخشی از این روند نزولی هفت‌روزه است، اما ثبات نسبی در محدوده ۳,۸۰۰-۳,۹۰۰ نشان‌دهنده خستگی خرس‌ها هم هست. موج الیوت پیشنهاد می‌کند یک افت نهایی به ۳,۷۰۰ قبل از صعود به ۴,۰۰۰ محتمل است. پیش‌بینی‌های ۲۰۲۵ همچنان امیدوارکننده‌اند، با میانگین ۵,۵۰۰ دلار در پاییز. شاید فکر کنید: آیا این پایان موج صعودی اتریوم است؟ بعید است. با توجه به رشد DeFi و لایه‌های دوم، اگر ETH بالای ۳,۸۵۰ بماند، هدف بعدی ۴,۲۰۰ دلار است. از دست دادن این سطح، راه را به ۳,۶۰۰ باز می‌کند، اما حمایت‌های فنی قوی به نظر می‌رسد. در عرصه اشتغال، تصمیم ADP برای قطع دسترسی فدرال رزرو به داده‌های خصوصی، فدرال را 'کورکورانه' کرده. داده‌های ضعیف اشتغال، با کاهش ۳۲ هزار شغل در سپتامبر، نشانه‌هایی از رکود می‌دهد که نرخ‌ها را پایین نگه می‌دارد – خبری خوب برای اتریوم. برنامه رباتیک آمازون، که نیم میلیون شغل را جایگزین می‌کند، اقتصاد را دگرگون می‌سازد، اما ممکن است بیکاری را افزایش دهد و سرمایه را به سمت دارایی‌های دیجیتال بکشاند. بازار مسکن هم، با نرخ‌های وام پایین‌تر، تقاضا را بیشتر سرکوب کرده – پارادوکسیکال اما واقعی. این نشان می‌دهد مصرف‌کنندگان منتظر افت بیشتر هستند، که ریسک‌گریزی را تشدید می‌کند و بر ETH تأثیر می‌گذارد. در آمریکا، افزایش هزینه‌های دفاعی به بیش از یک تریلیون دلار در ۲۰۲۶، تحریک اقتصادی ایجاد می‌کند که ممکن است ریسک‌پذیری را بالا ببرد. فروش تسریع‌شده دلار توسط شرکت‌های چینی هم، ETH را به عنوان جایگزین جذاب می‌سازد.