في قلب أسواق الكريبتو المتقلبة، يضع 23 أكتوبر 2025 الإيثريوم مرة أخرى في دائرة الضوء. يتداول حول 3,850 دولار – هبوط من افتتاح الشمعة اليومية عند 3,920 دولار GMT – يبدو نظام DeFi وستاكينغه وكأنه يُختبر. هل هذا مجرد تراجع مؤقت، أم علامة على إرهاق أعمق؟ من البداية، حجم تداول الإيثريوم غرق إلى مستويات منخفضة، تذكر بانخفاضات الربيع. هذه النشاط المكبوت يرن كإنذار؛ الحاملون طويلو الأمد يبيعون، وتجار التجزئة يحدقون في الرسوم البيانية بتردد. يشير المحللون إلى أن كسر الدعم عند 3,800 دولار يمكن أن يفتح 3,700، مكبراً مخاوف تمديد الاتجاه الهبوطي لسبعة أيام. ومع ذلك، هناك دائماً 'ومع ذلك'. مؤشر RSI يحوم عند 42، محايد لكنه غير مباع زائد، وبعض يعتقدون أنه يمكن أن يكون مقدمة للانعكاس. القوى الخارجية غير كسولة أيضاً. عقوبات أمريكية جديدة على عمالقة النفط الروسية روزنفت ولوك أويل، تغطي نصف الصادرات، تشعل ارتفاع أسعار الطاقة جديداً. رغم تحول الإيثريوم إلى Proof-of-Stake بعد الدمج مع اعتماد أقل على التعدين، إلا أن تكاليف الطاقة الأعلى يمكن أن تضغط على خوادم النودات والشبكة ككل. صعود الدولار الخفيف قبل بيانات CPI يعصر الأصول عالية المخاطر مثل ETH. الين الياباني يضعف أكثر، وفجوات سياسات البنوك المركزية تتسع. مع ذلك، تتلألأ شرارات الأمل من الابتكارات الداخلية. برنامج الستاكينغ الجديد لـ Cryptomesh، الذي يعد عوائد ثورية، يجذب عيون الستاكرز. تام لي، ذلك المحلل الشهير، يلتزم بتوقعه 10,000 دولار بنهاية العام، مؤكداً أن الإيثريوم 'ليس ميتاً' – فقط يتطور. في كندا، وعود مارك كارني بـ'استثمارات جيلية' في ميزانية نوفمبر، تركز على التكنولوجيا الناشئة، يمكن أن توجه رأس المال إلى البلوكشين، رغم التحذيرات من 'التضحيات'. نغوص أعمق، الحيتان التي تنبأت بسقوط أكتوبر الآن تملك رهانات هبوطية بـ 226 مليون دولار ضد المراكز الطويلة، تهز الأمور. الإيثريوم، إلى جانب البيتكوين عند 108,500 دولار، يركب هذا الانزلاق لسبعة أيام، لكن الاستقرار النسبي في 3,800-3,900 يلمح إلى إرهاق الدببة أيضاً. موجة إليوت تقترح هبوطاً نهائياً إلى 3,700 قبل الصعود إلى 4,000. توقعات 2025 تبقى إيجابية، متوسط 5,500 دولار هذا الخريف. قد تتساءل: هل هذا نهاية الموجة الصعودية للإيثريوم؟ مشكوك في ذلك. مع نمو DeFi والطبقات الثانية، الحفاظ فوق 3,850 يستهدف 4,200 التالي. فقدانها يفتح مسارات 3,600، لكن الدعوم الفنية تبدو قوية. في التوظيف، قطع ADP للبيانات الخاصة للفيدرال يتركه 'يطير عمياً'. التوظيف الضعيف، انخفاض 32,000 في سبتمبر، يشير إلى ركود، يثبت الفوائد منخفضة – حليف ETH. إطلاق أمازون للروبوتات، استبدال نصف مليون وظيفة، يعيد تشكيل الاقتصاد لكنه قد يرفع البطالة، يوجه الأموال إلى الأصول الرقمية. الإسكان، مع انخفاض معدلات الرهون، يسحق الطلب أكثر – متناقض لكنه حقيقي. المستهلكون ينتظرون انخفاضات أعمق، يغذي تجنب المخاطر الذي يضرب ETH. في الولايات المتحدة، الإنفاق الدفاعي فوق تريليون دولار في 2026 يحفز الاقتصاد، قد يرفع الشهية للمخاطر. شركات صينية تسرع بيع الدولار تجعل ETH بديلاً جذاباً.