با طلوع آفتاب در صبح روز ۱ نوامبر ۲۰۲۵، نسیم خنک پاییزی خبر از یک روز جدید در بازارهای مالی می‌دهد. در این میان، بازار کریپتو دوباره جان می‌گیرد و اتریوم (Ethereum)، که به حق ستون فقرات اکوسیستم امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) شناخته می‌شود، در کانون توجه قرار می‌گیرد. قیمت اتریوم با ۳۸۲۰ دلار بازگشایی شد و اکنون در حدود ۳۸۵۰ دلار در نوسان است؛ یک موقعیت قیمتی که نه آنقدر صعودی است که هیجان‌انگیز باشد و نه آنقدر نزولی که باعث ناامیدی شود. این آرامش نسبی، یک پرسش کلیدی را مطرح می‌کند: آیا این تنفس موقت و سکون قیمتی، نشانه‌ای از یک فاز تثبیت طولانی‌مدت است، یا اینکه مقدمه‌ای بر یک حرکت قیمتی بزرگ و تعیین‌کننده؟ برای هر سرمایه‌گذار حرفه‌ای، اعتماد به تحلیل عمیق چارت‌ها بر اساس داده‌های بنیادی اولویت دارد و وقت آن رسیده که نگاهی جامع‌تر به عوامل زیرین بیندازیم. از منظر کلان، ابزارهای مالی سنتی مرتبط با کریپتو، یعنی صندوق‌های قابل معامله در بورس اتریوم (ETFs)، که زمانی نویدبخش جذب سرمایه‌های عظیم نهادی بودند، اکنون به یک عامل نگرانی تبدیل شده‌اند. در طول سه روز گذشته، این صندوق‌ها مجموعاً ۹۷.۸ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کرده‌اند، که بیشترین سهم این خروج بر دوش صندوق ETHA متعلق به بلک‌راک بوده است. این خروج‌ها، که در تضاد با ورودی‌های عظیم ۹.۶ میلیارد دلاری ثبت شده در سه‌ماهه سوم سال است، نشان‌دهنده یک تغییر رویکرد و احتیاط مشهود در میان سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ است. ریشه این احتیاط کجاست؟ در هسته اقتصاد کلان. تورم در اقتصاد جهانی، به ویژه در ایالات متحده، هنوز به شکلی لجبازانه بالاتر از هدف باقی مانده است و مقامات کلیدی فدرال رزرو، مانند لوری لوگان و جف اشمید، به شدت با هرگونه کاهش نرخ بهره بیشتر مخالفت می‌کنند. لوگان به صراحت اعلام کرده است که بدون شواهد متقن و سریع از خنک شدن محسوس نرخ تورم یا تضعیف جدی بازار کار، حمایت از کاهش نرخ در نشست ماه دسامبر دشوار خواهد بود. این اظهارات صریح و 'هاوکیش' (جنگ‌طلبانه) توانسته است بازارهای سنتی را به شدت تحت تأثیر قرار دهد اوراق قرضه دچار افت شدند، سهام از اوج‌های خود عقب‌نشینی کردند، و بازار کریپتو که همواره به این تحرکات بسیار حساس است، یک نفس عمیق احتیاطی کشید. اتریوم روز گذشته از سطح حمایت ۳۷۷۱ دلار جهش کرد و تا ۳۸۸۷ دلار بالا رفت، اما حجم معاملات ۳۱.۸ میلیارد دلاری، نشان‌دهنده علاقه متوسط و نه چندان پرشور است. سؤال حیاتی برای هفته‌های آتی این است: آیا این لحن سخت‌گیرانه فدرال رزرو می‌تواند قیمت ETH را به سمت شکستن حمایت ۳۸۰۰ دلاری بکشاند و یک اصلاح عمیق‌تر را رقم بزند؟ حالا بیایید نگاهی دقیق و فنی به چارت‌ها بیندازیم. کندل روزانه (به وقت GMT) دقیقاً در ۳۸۲۰ دلار باز شد و محدوده نوسانی بین بالاترین قیمت ۳۸۸۷ دلار و پایین‌ترین قیمت ۳۷۷۱ دلار را ثبت کرد. شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال حاضر در محدوده ۴۵ تا ۵۰ قرار دارد این وضعیت نه نشان‌دهنده فشار فروش شدید (Oversold) است و نه اشباع خرید (Overbought)، بلکه بیشتر حالت خستگی یا تثبیت را القا می‌کند. MACD (میانگین متحرک همگرایی-واگرایی) هنوز سیگنال نزولی (Bearish) را حفظ کرده، اما نکته مهم این است که شیب نزولی آن در حال صاف شدن است، که خود می‌تواند نشانه‌ای اولیه از تضعیف فشار فروش و تثبیت قیمت باشد. حمایت حیاتی و کلیدی در سطح ۳۸۰۰ دلار قرار دارد، جایی که خریدهای قوی از صرافی‌هایی مانند بایننس در روز گذشته به حفظ قیمت کمک شایانی کرد. در سمت مقاومت، سطح روانی ۴۰۰۰ دلار سد محکمی است؛ اگر این مقاومت با موفقیت شکسته شود، طبق تحلیل‌های شرکت‌هایی مانند Brave New Coin، درها به روی اهداف بالاتری چون ۴۱۵۰ دلار و حتی هدف بلندمدت ۷۸۰۰ دلار باز خواهد شد. در نقطه مقابل، تحلیلگران FXLeaders هشدار می‌دهند که سطح ۴۰۰۰ دلار می‌تواند به عنوان یک تله گاوی (Bull Trap) عمل کند و در صورت عدم شکست قاطع، ETH را به سمت حمایت‌های پایین‌تر ۳۵۰۰ دلار سوق دهد. با توجه به الگوی فراکتالی (Fractal) مشاهده شده در TradingView که با رفتار قیمت در سال ۲۰۱۷ شباهت دارد، یک اصلاح قیمتی جزئی قبل از شروع یک رالی صعودی قدرتمند، محتمل‌ترین سناریو است. حجم معاملات پایین‌تر از میانگین نیز این ایده را تقویت می‌کند و نشان می‌دهد که فروشندگان هنوز به طور کامل برای یک نزول جدی متعهد نشده‌اند. در حوزه اخبار خاص اتریوم، تحول مهمی در راه است. ارتقای پکترا (Pectra Upgrade)، که پیش از این با نام فوکاسا شناخته می‌شد، قرار است در اوایل ماه نوامبر راه‌اندازی شود. این ارتقا در واقع ترکیبی از به‌روزرسانی‌های پراگ (لایه اجرا) و الکترا (لایه اجماع) است. اهداف اصلی آن شامل کاهش هر چه بیشتر نرخ صدور توکن ETH، تقویت و تسهیل فرآیند استیکینگ، و مهم‌تر از همه، بهبود ابزارها و زیرساخت‌های مورد نیاز برای سرمایه‌گذاران نهادی است. برخی تحلیلگران بر این باورند که این ارتقا، توان بالقوه دارد که ارزش کل قفل‌شده (TVL) در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) را که در حال حاضر بیش از ۵۰٪ آن بر روی شبکه اتریوم قرار دارد، به آستانه‌های جدیدی برساند. در همین حال، داده‌های جریان خروج از صرافی‌ها نشان می‌دهد که ۱۶۶ میلیون دلار ETH توسط نهادهایی مانند BitMaine به کیف پول‌های سرد منتقل شده است، که این حرکت معمولاً به عنوان یک سیگنال قوی برای انباشت بلندمدت و استراتژیک تفسیر می‌شود. با این حال، باید به رفتارهای سرمایه‌گذاران خرد نیز توجه کرد؛ نسبت لانگ/شورت (Long/Short Ratio) در حدود ۲.۹۲ قرار دارد، که نشان‌دهنده ازدحام بیش از حد در موقعیت‌های خرید (لانگ) است و خطر یک فشردگی فروش (Short Squeeze) غیرمنتظره را افزایش می‌دهد. به منظور دستیابی به یک دیدگاه عمیق‌تر، بررسی تأثیرات تصمیمات بانک‌های مرکزی جهانی ضروری است. همانطور که در تحلیل‌های Macro Anchor درباره سیاست‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک ژاپن (BOJ) تشریح شده، اگرچه تمرکز اصلی بر یورو و ین است، اما این تصمیمات به طور غیرمستقیم بر ارزش دلار آمریکا و متعاقباً بر بازار کریپتو تأثیر می‌گذارد. پادکست معتبر Macro Trading Floor احتمال وقوع یک «معامله بزرگ» بین رؤسای جمهور ایالات متحده و چین را مطرح می‌کند که می‌تواند تعرفه‌های تجاری را کاهش داده و ریسک کلی جهانی را تضعیف نماید. گزارش Yahoo Finance بر پافشاری و مخالفت شدید مقامات فدرال رزرو تأکید دارد، که به طور مستقیم امیدها برای کاهش نرخ بهره در دسامبر را کمرنگ می‌کند. در مقابل، تحلیل Substack The Macro Compass به مناقشه دیوان عالی آمریکا بر سر تعرفه‌ها می‌پردازد: در صورت ابطال قانون IEEPA، ۲۰۰ میلیارد دلار محرک مالی دولتی می‌تواند آزاد شود اتفاقی که برای ETH و کل بازار کریپتو، یک باد موافق عظیم محسوب می‌شود. همچنین، گزارش‌های UBS به رشد ۴.۸ درصدی چین در سه‌ماهه سوم اشاره دارند، که با وجود چالش‌های بدهی داخلی و تعرفه‌های خارجی، تمرکز استراتژیک این کشور بر فناوری‌های دیجیتال و بلاکچین در نهایت می‌تواند به نفع اکوسیستم اتریوم باشد. در پلتفرم‌های اجتماعی مانند X، تحلیل‌ها و پیش‌بینی‌ها همچنان پرشور هستند: برخی از معامله‌گران جشن نگه داشتن موفقیت‌آمیز قیمت بالای ۳۸۰۰ دلار را می‌گیرند اما با احتیاط هدف ۴۰۰۰ دلار را زیر نظر دارند. برخی دیگر بر انباشت مخفیانه سرمایه‌های نهادی تأکید می‌کنند در حالی که سرمایه‌گذاران خرد دچار وحشت و فروش می‌شوند. پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه بلندمدت، اتریوم را تا ۱۰,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۶ می‌بینند، اما برای ماه نوامبر، اجماع عمومی بر روندی خنثی تا صعودی ملایم است.