اتریوم: صعود قیمت و تحلیل عوامل اقتصادی جهانی

پاییز ۲۰۲۵ با بادهای سرد اقتصادی وزیدن گرفته، اما اتریوم انگار مصمم است که گرمای خودش را به بازار تزریق کند. صبح زود ۲۰ اکتبر، کندل روزانه ETH روی ۳,۹۵۰ دلار باز شد. بعد از هفته‌هایی پر از تردید و سیگنال‌های نزولی در بازار ارزهای دیجیتال، این شروع قوی و صعودی مانند جرقه‌ای امیدبخش به نظر می‌رسید که می‌تواند نویدبخش پایان دوره رکود و آغاز یک رالی جدید باشد. تا اواسط روز، قیمت با یک حرکت جهشی قابل توجه به ۴,۰۵۰ دلار پرید، که نشان‌دهنده یک رشد ۲.۵ درصدی در بازه زمانی ۲۴ ساعته بود. این افزایش ناگهانی و چشمگیر صرفاً یک نوسان کوتاه‌مدت در بازار نبود؛ بلکه پشت این حرکت قدرتمند، لایه‌هایی از اخبار کلان اقتصادی جهانی، تحولات ژئوپلیتیک و الگوهای فنی پنهان قرار دارد که برای درک کامل مسیر آینده اتریوم، نمی‌توان آن‌ها را نادیده گرفت. بازار اتریوم در ماه اکتبر امسال، مانند یک ترن هوایی هیجان‌انگیز برای سرمایه‌گذاران بوده است. از اوج ۴,۵۰۰ دلاری که در اوایل ماه ثبت شد، قیمت به طور ناگهانی به کف ۳,۴۳۵ دلار سقوط کرد – این افت شدید، که حدود ۲۴ درصد کاهش ارزش را نشان می‌دهد، به عنوان بدترین دوره نزولی در سال جاری میلادی برای اتریوم ثبت شد و ترس و عدم اطمینان زیادی را در میان معامله‌گران ایجاد کرد. برخی تحلیل‌گران تکنیکال، انگشت اتهام را به سمت شاخص MACD نشانه می‌برند؛ این اندیکاتور مومنتوم، با کراس نزولی هفتگی خود، یادآور افت‌های شدید ۴۶ تا ۶۰ درصدی است که در نیمه اول ۲۰۲۵ رخ داد. این الگو به وضوح نشان می‌دهد که وقتی مومنتوم خرید در بازار تضعیف می‌شود، ETH اغلب آسیب‌پذیر می‌شود و تحت فشار فروش قرار می‌گیرد. با این حال، اتریوم به عنوان پلتفرم زیربنایی برای قراردادهای هوشمند و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، همواره راهی برای جبران و بازگشت قوی پیدا کرده است، زیرا جذابیت بنیادین آن همچنان نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ را به سمت خود جذب می‌کند. عوامل محرک جهانی: از فدرال رزرو تا پکن پس چرا حرکت صعودی امروز با دفعات قبلی تفاوت دارد و دارای ثبات بیشتری به نظر می‌رسد؟ بخش قابل توجهی از داستان امروز در پایتخت ایالات متحده و سیاست‌های پولی فدرال رزرو (Fed) آشکار می‌شود. سخنرانی اخیر استفن میران، فرماندار تازه منصوب شده فدرال رزرو، بحث‌های داغی را در محافل اقتصادی ایجاد کرد. او مدل‌های قدیمی تعیین نرخ بهره را به چالش کشید و نرخ بهره خنثی بلندمدت را نزدیک به ۲ درصد اعلام کرد، نه ۳ درصد که پیش از این تصور می‌شد. این اظهارنظر قدرتمند تلویحاً به این معنی است که سیاست‌های پولی کنونی فدرال رزرو بیش از حد سخت‌گیرانه هستند و این امر راه را برای کاهش‌های عمیق‌تر و سریع‌تر نرخ بهره در آینده نزدیک هموار می‌کند – به‌ویژه درست پیش از جلسه حساس ماه نوامبر کمیته بازار آزاد فدرال. برای اتریوم، که به شدت به نقدینگی در بازارها وابسته است، این خبر مانند باران بهاری برای یک زمین تشنه عمل می‌کند. کاهش نرخ بهره به طور سنتی باعث می‌شود که سرمایه‌های بزرگ از دارایی‌های با بازده پایین مانند اوراق قرضه دولتی خارج شده و به سمت اکوسیستم‌های پرریسک‌تر و در عین حال پربازده مانند ETH هجوم ببرند، جایی که لایه‌های ۲ (Layer 2) و مکانیزم استیکینگ سودآور، فرصت‌های جذابی را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند. از سوی دیگر، اقیانوس آرام نیز بی‌تأثیر نیست و تحولات اقتصادی آسیا نقش مهمی ایفا می‌کنند. رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) چین در سه‌ماهه سوم سال جاری به ۴.۸ درصد کاهش یافت که پایین‌ترین رکورد در طول سال است. بحران مداوم بخش املاک و مستغلات چین، همراه با اعمال تعرفه‌های ۱۲۵ درصدی توسط دولت ترامپ، تقاضای داخلی و جهانی را به شدت سرکوب کرده است. پکن در تلافی این اقدامات، از تاکتیک‌های مشابه آمریکایی تقلید کرده است: لیست‌های سیاه برای شرکت‌های آمریکایی و محدودیت‌های صادراتی بر عناصر نادر که برای تولیدات پیشرفته حیاتی هستند. این جنگ تجاری و تکنولوژیک، زنجیره‌های تأمین جهانی را به شدت مختل کرده و ثبات اقتصادی جهان را به لرزه درآورده است. اما نکته جالب توجه اینجاست: وقتی دلار آمریکا کمی عقب‌نشینی می‌کند – همانطور که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)، اشاره کرد که جذابیت دلار در حال کاهش است – اتریوم به عنوان یک ابزار حفاظت ارزی (Currency Hedge) در برابر نوسانات ارزهای سنتی و عدم اطمینان اقتصادی جهانی، ظاهر می‌شود. برخی از کارشناسان معتقدند که این اصطکاک‌های ژئوپلیتیک، ETH را در موقعیت «نفت دیجیتال» برای اقتصادهای نوظهور قرار می‌دهد، زیرا آن‌ها به دنبال جایگزینی غیرمتمرکز برای سیستم مالی مبتنی بر دلار هستند. جبهه ژئوپلیتیک و سیگنال‌های اروپا ژئوپلیتیک فراتر از تنش‌های تجاری نیز نقش خود را بازی می‌کند. توافق موقت ترامپ و زلنسکی برای توقف درگیری‌ها در اوکراین، یک سیگنال آرامش‌بخش و کاهنده ریسک به بازارهای جهانی ارسال کرد. کاهش ریسک‌های بزرگ جهانی، به طور طبیعی اشتهای سرمایه‌گذاران را برای دارایی‌های با نوسان بالا مانند ETH که ریسک بتای بالاتری دارند، افزایش می‌دهد. در اروپا، آمار کاهش ۱.۷ درصدی قیمت‌های تولیدکننده آلمان (PPI)، که عمدتاً ناشی از کاهش شدید قیمت انرژی است، فشار تورمی را کاهش داده و فشار دفلیشنری ایجاد کرده است. این شرایط، بانک مرکزی اروپا (ECB) را به سمت اتخاذ سیاست‌های پولی نرم‌تر سوق می‌دهد، که این نیز به نفع افزایش نقدینگی جهانی است. از طرفی، وفاداری لهستان به واحد پول ملی خود یعنی زلوتی و چشم‌انداز پیوستن به گروه G20، نشان می‌دهد که قاره سبز در حال تثبیت اقتصادی است – بدون عجله برای پذیرش کامل یورو، که نشان‌دهنده یک رویکرد پولی محتاطانه اما رو به رشد است. هشدارها و مقاومت‌های فنی با این حال، در حالی که عوامل کلان حمایتی وجود دارند، همه چیز در بازار اتریوم صاف و هموار نیست. داده‌های زنجیره‌ای (On-Chain) نشان می‌دهند که ذخایر اتریوم در صرافی‌ها به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۱۶ رسیده‌اند. این کمبود عرضه در صرافی‌ها، نهنگ‌ها را به انباشت هرچه بیشتر ETH ترغیب می‌کند که یک سیگنال صعودی قوی برای بلندمدت است. یک نهنگ بزرگ اخیراً یک موقعیت خرید (Long) به ارزش ۲۵۵ میلیون دلار روی ETH باز کرده که نشان‌دهنده اطمینان شدید به افزایش قیمت است. اما، یک نگرانی جدی از سوی ایالات متحده مطرح شده: پیشنهاد فدرال رزرو برای کاهش الزامات سرمایه بانکی (Bank Capital Requirements). اگر بانک‌ها با پشتوانه سرمایه کمتر، ریسک‌پذیری بیشتری را در پیش بگیرند و اتریوم همچنان به عنوان یک دارایی «ناشناخته» یا با ریسک بالا در نظر گرفته شود، نوسانات بازار می‌تواند به طور غیرمنتظره‌ای تشدید شود. در حال حاضر، قیمت ETH به طور حساس بین حمایت کلیدی ۴,۰۰۰ دلار و مقاومت مهم ۴,۲۰۰ دلار در نوسان است. الگوهای کندل استیک، تشکیل یک الگوی کف دوقلو (Double Bottom) را با خط گردن (Neckline) در ۴,۷۵۰ دلار نشان می‌دهند، اما حجم معاملات هنوز به اندازه‌ای که یک برگشت قوی را تأیید کند، متقاعدکننده نیست. معامله‌گران باید هوشیاری خود را حفظ کنند؛ همانطور که تاریخ نشان داده است، یک توییت غیرمنتظره از سوی سیاستمداران بزرگ یا یک خبر ناگهانی می‌تواند همه معادلات بازار را زیر و رو کند. این عدم قطعیت، عنصر ذاتی بازار پرنوسان رمزارزهاست. در نهایت، ۲۰ اکتبر ۲۰۲۵ شبیه به یک نقطه عطف تعیین‌کننده برای اتریوم به نظر می‌رسد. این ارز دیجیتال، علیرغم هشدارهای فنی و فشارهای نزولی، نشان داد که بنیه و قدرت بنیادی قوی‌ای دارد. اگر فدرال رزرو بر اساس سخنان فرماندار جدید عمل کند و شاهد کاهش نرخ بهره و همچنین کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی باشیم، رسیدن به هدف ۴,۵۰۰ دلار تا پایان ماه کاملاً محتمل و واقع‌بینانه به نظر می‌رسد – و حتی رسیدن به ۸,۰۰۰ دلار در اواخر سال ۲۰۲۵، با توجه به گسترش اکوسیستم و پذیرش فزاینده DeFi، دور از ذهن نخواهد بود. توصیه عملی برای سرمایه‌گذاران این است که پرتفوی خود را متنوع‌سازی کنند، اما اتریوم را نادیده نگیرند؛ نه صرفاً به عنوان یک شرط‌بندی ریسکی، بلکه به عنوان یک پایه و زیرساخت برای آینده‌ای که در آن امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و نسل سوم وب (Web3) حکومت خواهند کرد. امروز، اتریوم مسیر صعودی خود را پیدا کرده است و این نویدبخش یک فصل جدید هیجان‌انگیز برای دومین ارز دیجیتال بزرگ جهان است.