مقدمه خبر صبح بخیر سرمایه‌گذاران رمزارز، و به گزارش روزانه اخبار و مبانی بیت‌مورفو (BitMorpho) شما برای روز چهارشنبه، ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ خوش آمدید. بازار رمزارزها امروز بر موجی از خوش‌بینی سوار است که عمدتاً ناشی از انتظارات پیرامون نتیجه نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) دسامبر است، جایی که کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه که به طور گسترده مورد انتظار است، در دستور کار قرار دارد. بیت کوین با جهش، برای مدت کوتاهی مرز ۹۴,۰۰۰ دلار را پس گرفت، اما این اتریوم (ETH) است که برتری قاطعی نشان می‌دهد و با جهشی بیش از ۶٪، در محدوده بالای ۳,۳۰۰ دلار معامله می‌شود. این تغییر مثبت باعث شد که نسبت ETH/BTC روند نزولی سه‌ماهه خود را شکسته و برخی تحلیلگران آن را به عنوان یک سیگنال اولیه برای شتاب گرفتن مجدد آلت‌کوین‌ها تلقی کنند. عوامل بنیادی، حرکت اتریوم را به شدت تقویت می‌کنند: داده‌های درون زنجیره‌ای نشان می‌دهد که ذخایر صرافی‌های متمرکز اتریوم به پایین‌ترین سطح تاریخی خود، یعنی حدود ۸.۷٪ از کل عرضه، سقوط کرده است، که این امر نشان‌دهنده انتقال قابل توجه دارایی‌ها به اکوسیستم‌های استیکینگ، ری‌استیکینگ و لایه ۲ است و پتانسیل ایجاد عدم تعادل در عرضه و تقاضا را دارد. این روایت کمبود، نقطه مقابل قدرتمندی برای هرگونه سیگنال نزولی فوری، مانند واریز یک نهنگ بزرگ به بایننس که در اوایل این ماه ثبت شد، محسوب می‌شود. از منظر اقتصاد کلان، تمرکز همچنان بر سخنان نهایی فدرال رزرو باقی مانده است، زیرا اظهارات رئیس پاول پس از تصمیم‌گیری در مورد نرخ بهره، لحن سیاست‌گذاری سال ۲۰۲۶ را تعیین خواهد کرد، به ویژه با توجه به اختلافات داخلی کمیته و دسیسه‌های سیاسی پیرامون نامزدی رئیس بعدی فدرال رزرو. علاوه بر این، داده‌های کلیدی تورم و اشتغال ایالات متحده (CPI/PPI) برای ماه نوامبر به دلیل تعطیلی اخیر دولت به هفته آینده موکول شده است و مقامات را مجبور می‌کند تا به آمارهای قدیمی‌تر و احساسات فعلی بازار تکیه کنند. در حال حاضر، بازار در حال قیمت‌گذاری این کاهش نرخ است و پویایی عرضه اتریوم پیشتاز این صعود است. ما کنفرانس مطبوعاتی پاول را برای هرگونه راهنمایی آتی که ممکن است بر شرایط نقدینگی تأثیر بگذارد، به دقت زیر نظر خواهیم گرفت. تحلیل اخبار اتریوم با تلاقی شوک عرضه و امیدهای کلان اقتصادی پیشتاز شد اتریوم امروز در حال ایجاد یک برتری آشکار نسبت به بازار گسترده‌تر ارزهای دیجیتال است و پس از یک جهش قابل توجه شش درصدی، قاطعانه از سطح ۳,۳۰۰ دلار عبور کرد. این عملکرد برتر، سیگنالی از چرخش احتمالی سرمایه به سمت دارایی‌های لایه-۱ تثبیت‌شده است، به طوری که جفت ETH/BTC یک روند نزولی چند ماهه را شکست، که این امر سابقه تاریخی برای شتاب‌گیری مجدد آلت‌کوین‌ها محسوب می‌شود. کمبود عرضه محرک حرکت قیمت محرک بنیادی اصلی پشت این رالی فعلی ETH، مشخصات عرضه به شدت محدودتر است. همانطور که در مقدمه ذکر شد، ذخایر اتریوم در صرافی‌های متمرکز به پایین‌ترین سطح تاریخی خود سقوط کرده و اکنون تقریباً ۸.۷٪ از کل عرضه را تشکیل می‌دهد. این کاهش چشمگیر قویاً نشان می‌دهد که دارایی‌ها به طور دائمی در حال حذف از بازارهای به راحتی در دسترس هستند و به سمت استیکینگ، پروتکل‌های ری‌استیکینگ، یا اکوسیستم‌های لایه-۲ در حال مهاجرت می‌باشند. این پویایی، عدم توازن قدرتمندی در عرضه و تقاضا ایجاد می‌کند که ETH را در برابر نگرانی‌های گسترده‌تر بازار محافظت می‌نماید. اگرچه اخیراً فعالیت‌های زنجیره‌ای در لایه پایه کمی کاهش یافته است به طوری که کارمزدهای شبکه ۳۰ روزه ۶۲٪ کاهش یافته و ارزش کل قفل شده (TVL) در دو ماه گذشته از ۱۰۰ میلیارد دلار به ۷۶ میلیارد دلار رسیده است اما این موضوع به طور فزاینده‌ای به عنوان یک ویژگی، نه یک نقص، در نظر گرفته می‌شود. ارتقاء فوساکا (Fusaka) که اوایل این ماه راه‌اندازی شد، راه‌حل‌های لایه-۲ مانند Base و Polygon را به طور قابل توجهی کارآمدتر می‌سازد و حجم معاملات و کارمزدها را از شبکه اصلی خارج کرده و لایه پایه را به عنوان یک محیط تسویه امن حفظ می‌کند. بلوغ اکوسیستم و رشد نهادی زیرساخت اتریوم همچنان در حال بلوغ است و راه را برای ادغام نهادی بیشتر هموار می‌سازد. فعال‌سازی موفقیت‌آمیز ارتقاء فوساکا در ۳ دسامبر، به طور مشهودی توانایی شبکه را برای مدیریت داده‌های رول‌آپ‌های لایه-۲ بهبود بخشیده است، و اولین فورک متعاقب پارامتر بلوک فقط (BPO) در ۹ دسامبر پیاده‌سازی شد که ظرفیت داده در هر بلوک را افزایش داد. این کار مقیاس‌پذیری به موازات مسیرهای نظارتی روشن‌تر در برخی حوزه‌های قضایی در حال انجام است. به عنوان مثال، گزارش‌ها حاکی از آن است که شرکت‌های اروپایی در حال راه‌اندازی وسایل سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده، مانند ETP مبتنی بر ETH کاملاً استیک‌شده WisdomTree (LIST)، با بهره‌گیری از چارچوب‌های نظارتی شفاف برای ETP‌های کریپتو با پشتوانه فیزیکی هستند که دارایی‌های استیک‌شده مانند stETH را نگهداری می‌کنند. علاوه بر این، در ایالات متحده، گزارش‌ها نشان می‌دهند که دفتر کنترل ارز (OCC) تأیید کرده است که بانک‌ها می‌توانند معاملات «نمایندگی بدون ریسک» را در دارایی‌های کریپتو انجام دهند، اقدامی که می‌تواند به طور نامتناسبی به دارایی‌های بزرگ مانند اتریوم سود برساند. احساسات جامعه همچنان حمایتی باقی مانده است، که این امر با افزایش فعالیت توسعه در سراسر اکوسیستم، که پروتکل‌های کلیدی مانند Chainlink نشان‌دهنده تعهدات کد قوی هستند، به اثبات رسیده و نشان‌دهنده استمرار اعتقاد به ساخت‌وساز بلندمدت است. حتی با وجود اینکه TVL اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (DApp) در لایه پایه کاهش یافته است، سلطه کلی شبکه در فضای دیفای با تقریباً ۶۸٪ سهم بازار همچنان قوی است. فدرال رزرو در حالت تعلیق برای معامله‌گران کلان، روایت همچنان بر جلسه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) که امروز به پایان می‌رسد، متمرکز است. با قیمت‌گذاری بازار برای کاهش مورد انتظار نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه، توجه به طور کامل به کنفرانس مطبوعاتی رئیس پاول معطوف شده است. لحن مورد انتظار کاهش‌دهنده (Dovish)، که تا حدی ناشی از داده‌های ضعیف‌تر اخیر اشتغال است، به عنوان یک باد موافق قوی برای دارایی‌های ریسکی مانند ETH عمل می‌کند. با این حال، محیط سیاسی زیربنایی پیرامون سیاست پولی همچنان پرتنش است، به طوری که اظهارات عمومی در مورد اقدامات مورد انتظار نرخ بهره از واشنگتن به گوش می‌رسد. توصیه‌های نهایی پاول در مورد چشم‌انداز شرایط نقدینگی سال ۲۰۲۶ برای تعیین اینکه آیا ETH می‌تواند این حرکت صعودی را فراتر از رالی فعلی ناشی از عرضه حفظ کند، حیاتی خواهد بود. هرگونه نشانه‌ای از سخت‌گیری آتی در سیاست‌ها، با وجود کاهش مورد انتظار امروز، می‌تواند خوش‌بینی فعلی را به چالش بکشد. چشم‌انداز نتیجه‌گیری: روایت کمیابی اتریوم جایگاه رهبری آن را تثبیت می‌کند عبور قاطع اتریوم از سطح ۳,۳۰۰ دلار، ترکیبی قدرتمند از بنیادیات قوی و بهبود احساسات کلان اقتصادی را برجسته می‌سازد. روایت غالب برای ETH به طور قطعی مثبت است که عمدتاً ناشی از سطوح تاریخی پایین ذخایر در صرافی‌های متمرکز می‌باشد. این شوک عرضه، نشان‌دهنده باور بلندمدت در میان دارندگان است که به طور مؤثری یک کف طبیعی برای دارایی ایجاد می‌کند که آن را از نوسانات معمول بازار مصون می‌سازد. در حالی که فعالیت‌های درون زنجیره‌ای (on-chain) در شبکه اصلی تعدیل شده است که نتیجه‌ای طبیعی از ارتقاء موفقیت‌آمیز Fusaka و انتقال حجم معاملات به لایه-۲ های کارآمدتر مانند Base و Polygon است این بلوغ ساختاری توسط بسیاری به عنوان یک نکته مثبت خالص برای مقیاس‌پذیری بلندمدت شبکه و جذابیت نهادی آن تلقی می‌شود. شکست روند نزولی ETH/BTC همچنین نشان می‌دهد که ممکن است سرمایه در حال شروع چرخش مجدد به سمت رهبران تثبیت‌شده لایه-۱ باشد. برای آینده نزدیک، سرمایه‌گذاران باید به دقت زیر نظر داشته باشند که آیا این شتاب صعودی می‌تواند خود را در بالای نقطه محوری ۳,۳۰۰ دلار در طول ۲۴ تا ۴۸ ساعت آینده حفظ کند یا خیر. قدرت مداوم در جفت ETH/BTC، در کنار فعالیت توسعه‌دهندگان پایدار در لایه‌های-۲ که از ارتقاء اخیر پروتکل بهره می‌برند، شاخص‌های کلیدی خواهند بود که نشان می‌دهند آیا این عملکرد برتر ادامه خواهد یافت یا خیر. *سلب مسئولیت: این گزارش مشاهدات فعلی بازار را منعکس می‌کند و نباید به عنوان توصیه مالی تلقی شود. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات جامع خود را انجام دهید.*