تحلیل فاندامنتال سولانا: موج‌های صعودی در ۱۲ اکتبر ۲۰۲۵

در میان دریای پرتلاطم کریپتو، جایی که سرعت و کارایی مثل طلا می‌درخشد، سولانا همیشه مثل یک موج‌سوار ماهر عمل کرده – سریع، جسور و آماده برای سوار شدن بر هر موجی. حالا، در ۱۲ اکتبر ۲۰۲۵، با قیمتی حدود ۱۸۴ دلار، سولانا از اوج اخیر ۱۹۲ دلاری فاصله گرفته و ۱.۶ درصد در ۲۴ ساعت گذشته افت کرده. حجم معاملات ۲۴ ساعته به ۲۰.۳ میلیارد دلار رسیده، که در سایه لیکوییدیشن‌های ۱۹ میلیارد دلاری بازار، سؤال‌هایی را برمی‌انگیزد: آیا این فقط یک موج اصلاحی است، یا نشانه‌ای از خستگی در اکوسیستم؟ برای پاسخ، بیایید به فاندامنتال‌ها تکیه کنیم، جایی که اعداد و روندها داستان واقعی را روایت می‌کنند. ارزش بازار سولانا حالا حدود ۱۰۱.۶۵ میلیارد دلار است، با عرضه در گردش ۶۱۱.۵۹ میلیون SOL. این افت اخیر، ناشی از تنش‌های تجاری ترامپ و ترس از رکود، سولانا را هم تحت تأثیر قرار داد، اما نه به اندازه رقبا. سلطه سولانا در بازار به ۵.۲ درصد رسیده، و حجم هفتگی ۸۰ میلیارد دلار، عمق شبکه را تأیید می‌کند. آنچه واقعاً چشمگیر است، رشد ۳۰ درصدی TVL در DeFi – حالا به ۱۰ میلیارد دلار – که نشان‌دهنده اعتماد کاربران است. فکر کنید به ETFها، که مثل یک بادبان تازه عمل می‌کنند. تصمیم‌گیری‌های اخیر SEC در ۱۰ اکتبر، ورود ۷۰۶ میلیون دلاری نهادی را ایجاد کرد، و تحلیل‌گران JPMorgan پیش‌بینی می‌کنند ETFهای اسپات سولانا فقط modest inflows داشته باشند، اما حتی این هم می‌تواند مومنتوم ایجاد کند. برخی معتقدند اگر ETFها مثل بیت‌کوین عمل کنند، SOL می‌تواند ۴۰ درصد جهش کند و به ۲۵۰ دلار برسد. این جریان‌ها، که از BlackRock و Fidelity می‌آیند، سولانا را به عنوان رقیبی جدی برای اتریوم قرار می‌دهند. انتقال نرم به ارتقاهای شبکه: Firedancer، که در تابستان ۲۰۲۵ فعال شد، سرعت را به ۵۰۰ هزار TPS رساند و downtimeها را به صفر نزدیک کرد. این ارتقا، با تمرکز بر parallelism، هزینه‌ها را تا ۹۰ درصد کم کرد و MEV rewards را به ۱۸.۵ میلیون دلار در ماه رساند. پلتفرم‌هایی مثل Jupiter و Raydium حالا حجم ۱ میلیارد دلاری روزانه پردازش می‌کنند، و NFTها و GameFi سهم سولانا را در وب۳ افزایش داده‌اند. این کارایی، سولانا را فراتر از یک لایه یک قرار می‌دهد؛ یک bazaar مالی واقعی است. عوامل کلان هم نقش کلیدی بازی می‌کنند. همبستگی SOL با نزدک ۰.۷۰ است، و افت ۴ درصدی شاخص فناوری، کریپتو را پایین کشید. تعرفه‌های ترامپ، که چین را هدف قرار می‌دهد، لیکوییدیشن‌ها را افزایش داد، اما احتمال ۴۰ درصدی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، سرمایه را به سمت دارایی‌های پرریسک مثل SOL می‌چرخاند. Chain GDP سولانا ۲۱۳ درصد QoQ رشد کرده به ۸۴۰ میلیون دلار، که شبیه به بول ران‌های قبلی است. سلطه سولانا در DeFi به ۲۲ درصد رسیده، بالاترین در سال. از منظر نظارتی، چشم‌انداز روشن است. MiCA در اروپا، stablecoinها را تنظیم کرده و سولانا را به عنوان backbone تقویت می‌کند. همکاری‌های نهادی، مثل با Visa برای USDC، نقدینگی را افزایش داده. این پیشرفت‌ها، هرچند کوچک، پایه‌ای برای پذیرش گسترده می‌سازند. تصور کنید اگر ETFها کامل شوند – حجم on-chain می‌تواند دو برابر شود. معیارهای on-chain، داستان مثبتی روایت می‌کنند. فی‌های شبکه ۲.۵ میلیون دلار در ۲۴ ساعت، با درآمد ۱.۲ میلیون دلاری، فعالیت سالم را نشان می‌دهد. استیکینگ حالا ۶۵ درصد عرضه را پوشش می‌دهد – بیش از ۳۹۶ میلیون SOL – که امنیت را تضمین و عرضه را محدود می‌کند. حجم تراکنش‌ها ۵۰ میلیون روزانه، با RSI ۴۲ (نزدیک به بیش‌فروش) و MACD با سیگنال صعودی ضعیف، پتانسیل برگشت را سیگنال می‌دهد. میانگین متحرک ۵۰ روزه ۱۸۸ دلار و ۲۰۰ روزه ۱۶۵ دلار، هم‌ترازی صعودی را تأیید می‌کنند. البته، سایه‌هایی وجود دارد. کاهش اخیر on-chain activity، با ۱۰ درصد افت حجم تراکنش، ممکن است از hype ETFها ناشی باشد. رقابت از لایه‌های دیگر مثل TON، و نرخ‌های فاندینگ خنثی، احتیاط را دیکته می‌کند. اما این ریسک‌ها، در برابر روندهای ساختاری، کوچک به نظر می‌رسند. در پایان، ۱۲ اکتبر ۲۰۲۵، سولانا را در آستانه یک موج بزرگ نشان می‌دهد. فاندامنتال‌های قوی – از ETFها تا Firedancer – آن را برای پرواز آماده کرده‌اند. اگر سرمایه‌گذار هستید، dips را بخرید؛ در کریپتو، موج‌ها همیشه برمی‌گردند، و سولانا، با سرعتش، جلوتر از همه است.